Taşınabilir alfa - Portable alpha

Taşınabilir alfa bir yatırım portföy yöneticilerinin ayrıldığı strateji alfa itibaren beta betalarının türetildiği piyasa endeksinde olmayan menkul kıymetlere yatırım yaparak. Alfa, yatırım getirisi daha fazla risk almadan piyasa getirisinin üzerinde ve üstünde elde edildi. Basit bir ifadeyle, taşınabilir alfa, pazarla çok az veya hiç ilişkisi olmayan alanlara yatırım yapmayı içeren bir stratejidir.

Tanım

Investopedia taşınabilir alfayı, hisse senetlerine, menkul kıymetlere vb. "piyasalarla çok az korelasyonu olan veya hiç korelasyonu olmayan" yatırım yaparak "alfa betadan" ayırmaya odaklanan bir yatırım stratejisi olarak tanımlar — betalarının türetildiği piyasa endeksinde olmayan varlıklar ".[1]

Arka fon

New York merkezli ticaret yayınına göre, Kurumsal yatırımcı, Pacific Investment Management Company (PIMCO) 'nun 1980'lerin ortasında piyasaya sürülen StocksPLUS, "taşınabilir alfa stratejisinin ilk sürümü" idi.[2] İlk 30 yıldan kısa bir süre sonra hazine bonoları (T-tahviller) ABD hükümeti tarafından ihraç edildi,[3][4]:73 PIMCO, taşınabilir alfa konseptiyle bu ABD Hazine vadeli işlemlerini stratejik olarak kullanan ilk yatırım şirketlerinden biriydi. 1986'dan 2008'e kadar PIMCO, çok sayıda "yatırımcılar için taşınabilir alfa stratejileri" yönetti.[5][6][Notlar 1]

Esnasında 2008 küresel mali kriz, birçok taşınabilir alfa programı sorunla karşılaştı.[2][7]

Bir 2019'a göre, 2010'ların sonlarında, kamu emeklilik maaşları da dahil olmak üzere kurumsal yatırımcılar, "daha geniş pazarlar" "zorlayıcı" hale geldikçe taşınabilir alfa stratejilerini tekrar kullanmaya başladılar. Siyah Kaya yayın.[8]

Taşınabilir Alfa yöneticisinin kullanımı

Kurumsal yatırımcılar genellikle portföylerine ek olarak bu tür yatırım yönetimini kullanırlar. Pasif yatırımları kullanarak istedikleri pazarların bir portföyüne maruz kalırlar ve Kaldıraç taşınabilir alfa yöneticisine yatırım yapmak için bu portföye karşı. Yönetici yatırım maliyetlerini (faiz ve ücretler) karşılamaya yetecek kadar alfa verdiği sürece, yatırımcı portföyüne fazla getiriyi taşıyabilir.

Piyasa riski ortadan kalktığından, yatırımcı, yatırım yöneticisinin becerisine güvendiği sürece, yatırım yapmak istemeyeceği varlık sınıflarına yatırım yapmaya ikna edilebilir. Örneğin, bir hastane bağışının yatırım politikası yatırımı yasaklayabilir mallar, ancak yönetim kurulu, emtia piyasasına maruz kalma riskinden koruduğu için emtialara yatırım yapan taşınabilir bir alfa yöneticisi için bu politikayı aşabileceklerine ikna olabilir.

Diğer bir yöntem sözde 130/30 stratejisidir. Fikir görece basit: yönetici portföyün bir miktar sabit yüzdesini (bu durumda,% 30) kısaltıyor ve geliri daha sonraki satın alımlar için kullanıyor. Açığa satıştan tam sermayeli ek varlıkların satın alınması, gelişmiş bir ana aracılık yapısı adı verilen yöntemle mümkün olur. Bu, portföyün uzun kısmını orijinal yatırım sermayesinin% 130'una yükseltir. Bu stratejinin net etkisi, portföyü iki kısma ayırmaktır: ilk kısım yalnızca uzundur, beta İadeler; ikincisi uzun / kısa ve piyasa açısından tarafsızdır. alfa İadeler. Strateji, yöneticilerin, yalnızca değerinin artacağına inandıkları hisse senetleriyle sınırlandırılmak yerine (yalnızca uzun bir portföyde olduğu gibi), aşırı değerli olduğuna inandıkları belirli hisse senetlerine karşı bahis yapmalarına olanak tanır. Örneğin, yatırım Bankası Goldman Sachs Varlık Yönetimi’nin küresel yalnızca uzun vadeli portföyü yaklaşık 200 hisse senedine yatırım yapar; Karşılaştırıldığında, Global Flex model portföyü (130/30 stratejisini izleyerek) yaklaşık 250 hisse senedine ve 100'e yakın kısaya yatırım yapıyor - toplamda 350 isim veriyor.

Notlar

  1. ^ Yaratılışına yanıt olarak "Faiz oranı vadeli işlemleri "on Devlet Ulusal Mortgage Derneği (GNMA) sertifikaları, Chicago Ticaret Kurulu 1975'te, ertesi yıl, Chicago Ticaret Borsası (CME), 90 günlük ABD'de "faiz oranı vadeli işlemleri" oluşturdu. Hazine bonoları " (Blok 1986 ).

Referanslar

  1. ^ Kenton, Will (5 Mart 2020). "Taşınabilir Alfa". Alındı 24 Nisan 2020.
  2. ^ a b Rose-Smith, Imogen (10 Şubat 2020). "Kolay Para: Taşınabilir Alfa Stratejilerinin Cazibesi". Kurumsal yatırımcı. Alındı 24 Nisan 2020.
  3. ^ Financial, Kaplan (Nisan 2019). Menkul Kıymetler Sektörü Temelleri (1 ed.). Kaplan, Inc. s. 60. ISBN  978-1-4754-8780-0. Alındı 29 Kasım 2019.
  4. ^ Block, Stanley B .; Gallagher Timothy J. (1986). "Kurumsal Finans Yöneticileri Tarafından Faiz Vadeli İşlem ve Opsiyonlarının Kullanımı". Finansal Yönetim. 15 (3): 73–78. doi:10.2307/3664846. ISSN  0046-3892. JSTOR  3664846.
  5. ^ Gross, William H. (4 Kasım 2005). Yapı Boyunca Tutarlı Alfa Üretimi. Rochester, NY: Sosyal Bilimler Araştırma Ağı (SSRN). SSRN  827404.
  6. ^ Callin, Sabrina (31 Mart 2008). Taşınabilir Alfa Teorisi ve Uygulaması: Yatırımcıların Gerçekten Bilmesi Gerekenler.
  7. ^ Orr, Leanna (6 Nisan 2018). "Portable Alpha Neden Geri Dönüyor? Çünkü Çalışıyor". Kurumsal yatırımcı. Alındı 24 Nisan 2020. Sofistike kurumlar, modası hiç geçmemiş gibi taşınabilir alfa stratejilerini sallıyor
  8. ^ Steel, Shawn; Parker, Tom (15 Mart 2019). "Taşınabilir Alfa Stratejileri". Siyah Kaya. Kurumsal. Alındı 24 Nisan 2020.

Kaynaklar